
资质大胆下沉,但久期不宜拉长。当前城投债利差已经收窄,仅低评级尚有较大利差空间,若地方化债试点铺开,财政压力较大地区的城投债有望迎来收益率的进一步下行,建议投资者勇敢下沉资质,“越差越配”。但试点铺开可能会动摇目前债市的运行基础,城投债久期不宜拉长,同时投资者还将面临城投政策转向的不确定性。
为让退市公司的投资者及时得到赔付,此前的制度是实施大股东和券商先行赔付制度。几经演变,管理层将此作为强化投行风控的一种约束手段,在项目发行时由保荐机构公开进行承诺。在退市新规下,为让大股东和高管有效赔偿投资者损失,还需要做到两点:一是进行司法冻结和财产保全,不能让大股东转移财产,到时候来个“金蝉脱壳”,以没有钱为理由来推卸责任。其次就是让退市公司回购股份,需要提前冻结企业账户、个人账户。如果大股东早把财产转移了,回购股份只能是一纸空文。
拿到支付、小贷、银行、保险四块牌照后,美团金融打通了整个金融链条。如今,美团提供理财、信用卡、借钱、保险等各项金融服务。薛洪言分析,在支付、消费金融、小微金融这三大美团金融业务线中,支付是流量入口和场景入口,通常不赚钱,消费金融和小微金融作为高毛利产品,是整个金融生态主要的营收和利润来源。就美团金融而言,小微金融的地位强于消费金融,生意贷是小微金融业务线的拳头产品。
同样是大牛市中IPO的中国平安,也有着类似的轨迹。由于正值牛市,中国平安A股上市后,其股价曾大幅上涨。2017年10月底,其股价已攀高至150元左右,比发行价上涨约3倍。但在此后一年中,由于A股大跌,其股价也随之狂泄,到2008年10月底,仅勉强守住20元左右。
发行利差全面下浮城投债发行利差下浮。2018年下半年以来,受益于城投信用风险的持续改善,一级市场城投债发行利差也有所下浮,尤其在春节过后,伴随着地方隐性债务化解方案浮出水面,城投债发行利差进一步走低。镇江城投债炙手可热发行利率三下台阶。镇江纳入国开行债务置换试点的消息逐渐发酵,市场对于镇江城建债券的态度也由谨慎转为积极,体现为发行利率的不断下降。从2018年下半年至今镇江城建发行的10支短融及超短融来看,发行利率先在6.5%~6.8%的区间稳定了数月,随后在2019年1月底开始三下台阶,每一次新发债券都能够创造更低的发行利率。1月3日发行的19镇江城建SCP002发行利率尚为6.7%,随后1月23日和2月15日发行的19镇江城建SCP003和19镇江城建SCP004则分别为5.9%和4.8%,2月21日更是以4.5%的利率顺利发行19镇江城建CP001,发行利率连下三级台阶。
第七十八条 交易所负责对发行人及其控股股东、实际控制人、保荐人、承销商、证券服务机构等进行自律监管。中国证券业协会负责制定保荐业务、发行承销自律监管规则,对保荐人、承销商、保荐代表人、网下投资者进行自律监管。交易所和中国证券业协会应当对发行上市过程中违反自律监管规则的行为采取自律监管措施或者给予纪律处分。